以上内容与证券之星立场无关▲▽。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立★▪●☆，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性△○▼◇■、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议••-，据此操作，风险自担。股市有风险▲★▼▼◆◇，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理▪-▼▼■▲。

　　同比+5-▷●.23%；同比-6▽◁☆●.28%。②下游硬质合金产品销量增长。实现归母净利1•◆▼.12亿元，同比+65.6%★-☆•，同比+4.3%，统一口径后同比+29.85%▽◇▪=☆。公司2024Q2单季度实现营收9.4亿元●◆-…-，

　　环比+212.6%▲▽■，实现归母净利0.85亿元，同环比均有所改善□•。公司自产钨精矿受益。

　　证券之星估值分析提示章源钨业盈利能力较差◆△◆，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　盈利预测。我们重点关注子公司澳克泰的盈利模型pg电子网站-★▷-，进口替代逻辑将为公司贡献量价增量◁▪◆。我们预计公司2024-2026年营收分别为38▼★◁▪、40和41亿元，归母净利分别为2.1■=■、2○•☆△□.7、3.6亿元pg电子网站，同比增速49.0%▼▲◇☆、27.9%和31.7%，对应2024年8月27日收盘价PE分别为30.14x◇▪、23.56x和17=▷=◆★.88x，维持“买入”评级-▽◇●◇。

　　锡金属（100%）产量414●◆●.86吨○•●■，2024H1公司钨精矿（65%）产量1791•◁.88吨◁●，主要系①2024H1钨价上涨，同比+29◆△□▼◆=.86%；公司2024H1实现营收18●●●-●△.1亿元，环比+7.5%，事件•▼=■：公司披露2024年半年报。实现扣非归母净利润1.12亿元，同比-3.95%？

　　子公司澳克泰营收大幅增长▽★□，产生亏损931万元□■•。2024H1赣州澳克泰实现营业收入3.1亿元，同比+27●=.33%□●■，其中涂层刀片销售收入1●◆.9亿元pg电子网站◇…■，同比+24○▼◁▪.76%☆□，计算单位销售价格为15.87元/片△▼◇☆…，较2023年的14.95元/片有所上升▪-；棒材销售收入1.1亿元▽◁，同比+28.39%，计算单位销售价格为31.14万元/吨。2024H1产生亏损931万元★☆▲★。

　　钨原料价格高位，钨加工产品毛利率上行▷◇▪△。销量上，2024H1公司钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉销量分别为1849.82吨、2494◇▽=•.79吨▪◇☆☆■◁、226.98吨，同比分别-16.34%、-4.80%、-9.24%；2024H1公司本部硬质合金▼=◁、涂层刀片、棒材销量分别为618◁▪■◆▽.23吨、1166万片、358.86吨，同比分别+20.12%◇▼、23.36%、35.63%•…▽△◁。价格上…▪○△▲，受原料供应紧张影响•▲▷○◆，钨原料…△、产品价格同比均上涨■▼○▼。根据亚洲金属网数据，2024H1钨精矿（WO3≥65%）-▼•▷、仲钨酸铵（APT）平均价格分别为13…◆▲□◁.41万元/吨、19.85万元/吨，较2023H1分别上涨12.97%、10.96%。毛利率方面△-。公司钨粉■◇◇、碳化钨粉产品处于产业链的中端，其生产成本和价格与钨精矿价格正相关性较强，2024H1钨原料价格冲高回落，公司及时调整产品销售价格◇◇-☆…，钨粉和碳化钨粉毛利率分别为8.58%和9.61%-○◁•，同比分别增加0••☆◆▲◆.77★☆▼▽▼、1.69个百分点•▽▷。硬质合金是下游产品，公司积极拓展市场-•▷☆▲，开发新客户，产销量同比增长，2024H1硬质合金毛利率18.49%，同比增加3.47个百分点。

　　风险提示：APT价格大幅回落◆▼◆•▪；超细碳化钨粉产能落地节奏不及预期；刀片及棒材下游市场需求不及预期-◁=△。